Culpe as mãos fracas e não a crescente financeirização do Bitcoin pela derrota contínua

Este não é um conselho de investimento. O autor não possui posição em nenhuma das ações mencionadas.

Com o Bitcoin firmemente empoleirado em uma espiral descendente aparentemente interminável, alguns membros da comunidade criptográfica mais ampla foram rápidos em culpar a crescente financeirização do Bitcoin por esta derrota contínua, cortesia dos recém-lançados ETFs Bitcoin à vista nos EUA. Na verdade, o Bitcoin parece ter entrado em um novo mercado baixista em menos de duas semanas, depois de atingir um novo máximo em vários anos. Contudo, em oposição directa ao sentimento prevalecente, a realização de lucros é o principal instigador deste último surto de fraqueza.

Muitos na comunidade criptográfica se agarraram à verdadeira enxurrada de resgates provenientes do ETF spot Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), agora que seus detentores de unidades não estão mais atolados pelas barreiras de saída do trust , para explicar a fraqueza da criptomoeda. Isto, no entanto, constitui uma simplificação excessiva. Sim, as saídas acumuladas do GBTC são enormes, em torno de US$ 3,4 bilhões. E sim, alguns investidores estão saindo dos comparativamente caros futuros de Bitcoin (BITO) e outros ETPs ex-EUA e entrando nos ETFs de Bitcoin à vista americanos. No entanto, quando se comparam estes fluxos concorrentes entre si, ainda se obtém uma entrada global de cerca de 721 milhões de dólares desde 11 de janeiro, quando estes ETFs começaram a ser negociados.

Claramente, os ETFs Bitcoin à vista não são o problema aqui. Então, qual é a causa raiz dessa fraqueza? Acreditamos que se trata de uma combinação tóxica de especulação e realização de lucros. É um facto que a fraqueza contínua do Bitcoin foi atribuída às saídas do GBTC, pelo menos inicialmente. Acreditamos que alguns investidores com “mão fraca” agarraram-se a esta tese para liquidar as suas posições, exacerbando o movimento descendente inicial e criando um ciclo vicioso no processo, onde cada perna descendente desencadeia nova oferta. Para contextualizar, basta olhar para a quantidade de realização de lucros destacada no gráfico incorporado na postagem X acima.

Há, no entanto, esperança de que a atual onda de vendas termine em breve. Como observamos ontem, o cofundador da BitMEX, Arthur Hayes, postulou que a correção contínua do Bitcoin persistirá até o anúncio de financiamento trimestral do Tesouro dos EUA, atualmente agendado para 31 de janeiro. Em outro sinal encorajador, o Bitcoin está agora se aproximando de sua base de custo de curto prazo, atualmente fixada em torno do nível de preço de US$ 38.100. Este nível pode funcionar como um nível de apoio crítico para quebrar o ciclo vicioso em curso.

Além disso, observe que os outros 9 ETFs Bitcoin à vista agora possuem ativos que equivalem a cerca de 20% dos GBTCs. À medida que o peso dos ativos ex-GBTC continua a aumentar, os seus fluxos deverão começar a exercer maior influência na psique coletiva do mercado.

Finalmente, mesmo depois de passar por uma derrota violenta, o Bitcoin ainda subiu 75% nos últimos 12 meses, deixando praticamente todas as outras classes de ativos comendo poeira.